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人工智能(AI)股票在2026年迄今为止推动了标普500指数超过80%的涨幅,这种集中度让一些投资者质疑这波涨势还能持续多久,但华尔街投行杰富瑞公司(Jefferies)的策略师经过分析认为 ,这波涨势得到了很好的支撑 。
杰富瑞的量化策略团队发现,其人工智能投资组合中的回报是由盈利增长而非市盈率扩张推动的,这使得该趋势具有“可持续性 ”。如果完全剔除人工智能板块,标普500指数今年仅上涨2%。
人工智能板块2026年的预期盈利预测自2025年年中以来已上涨超过30% ,而分析师们的普遍预测显示,2026 - 2027年期间该板块的每股收益复合年增长率将达到38.5%,非人工智能板块的这一增长率仅为11.9% 。
尽管增长数据亮眼 ,但该板块的市盈率约为预期收入的25倍,而市盈率增长比率(PEG)——市盈率除以盈利增长率,仅为0.6倍。
但由Desh Peramunetilleke领导的杰富瑞团队写道:“按PEG计算 ,人工智能是美国投资成本最低的行业。”
不过,在人工智能领域,股票表现参差不齐 。人工智能服务器 、光学组件和内存等子板块今年领涨 ,而超大规模数据中心和芯片设计商则表现落后。根据杰富瑞的说法,内存和计算类股票在PEG指数中最具吸引力,而半导体资本设备和芯片设计类股票则显得相对昂贵。
与此同时 ,第一季度财报季进一步提振了市场信心。约86%的公司盈利超出预期——创下新冠疫情后新高,高于上一季度的75%——而销售额超出预期的比例也达到了82% 。
然而,策略师们指出,在整体市场中 ,业绩超预期并未获得丰厚回报,除人工智能和少数其他板块外,股票在业绩超出预期后往往未能跑赢大盘。相比之下 ,业绩不及预期则会受到严厉惩罚,这反映出投资者的预期很高。
“从更积极的方面来看,业绩超预期之后 ,评级也随之上调,这表明尽管地缘政治存在不确定性,但盈利风险仍然较低 ,”策略师们补充道 。
在情绪方面,杰富瑞使用AlphaSense平台对大约330次财报电话会议进行的分析显示,管理层的乐观情绪为5% ,分析师的情绪也变得更加积极,58%的电话会议记录了积极的基调,而2025年第四季度这一比例为48%。
美伊冲突成为一个值得关注的问题,44%的公司将其视为负面因素 ,其中供应链中断和消费者信心减弱是他们特别担忧的问题。
杰富瑞最后强调,除人工智能和大宗商品板块外,其他板块的盈利预期调整幅度则较为平缓 。过去三个月 ,标普500指数成分股的盈利预期调整幅度总计为6%,但剔除人工智能和大宗商品板块后,这一数字骤降至仅0.3%。
(文章来源:财联社)
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